油脂市场牛市积蓄的势能是否已经足够?
发布时间:2020-07-24 14:58  来源:  点击:
在《油脂市场全面再梳理(二)》中,笔者认为大周期的牛熊转换需要积蓄势能,尤其是植物油脂行业中扩产能和去产能是比较隐性的。2015年年中之后油脂价格在底部宽震荡(结束了加速下跌阶段)和2015/16年及此后植物油脂库销比呈下降的趋势并没有表现出很好的反向相关性,笔者认为就是积蓄的势能还不够,虽然库销比下降,但是2015/16年至2017/18年期间库销比还处在历史上偏高的水平,换言之供应还是充裕的,供应充裕压制价格的涨幅。

菜油的去产能开始最早,2013/14年前后开始,全球菜油的产量持续低于趋势水平(图2),这是由于上游种植环节的面积扩张和单产提升增速放缓,过去全球菜籽产量增长主要贡献是加拿大,油脂油料价格长期熊市已经在抑制加拿大菜籽种植产业扩张的速度。




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